基金经理：当前A股投资宜半醉半醒

概念股的鸡犬升天，令公募基金们赚得盆满钵满，但也同时提升了他们对A股短期调整的警惕，其中，对创业板回调的担忧更是与日俱增。

多位基金经理在接受记者采访时表示，虽然当前处于牛市之中，场外资金的源源不断流入仍会继续推动市场上扬，但短期内创业板许多个股的飙涨已经缺乏逻辑性，有一定的回调需求。不过，他们也强调，在当前市场热情高涨的时候，过度强调市场调整的风险，也很容易错过投资的最佳时机。因此，目前投资A股市场的最佳状态是“半醉半醒”。

主升浪启动

在基金经理们眼里，上证指数近期连续拉出九连阳，已经昭示A股牛市进入到了主升浪。

“虽然短期存在一定的调整压力，但这并不会改变A股市场上升的主要趋势。”上海某基金经理向记者表示，“市场对高估值的容忍度在提高、资金面越来越宽裕、投资者的热情正在财富效应的影响下不断攀升，这些都意味着，A股市场已经摆脱了熊市，我们正在牛市之中。”

德邦基金则表示，伴随着市场预期的变化，依据索罗斯的反身性原理，股市上涨的自我强化过程也就展开了，自然而然也就出现了各路资金蜂拥而入的壮观，牛市也就在稍作休整之后展开更为强劲的主升浪。技术上，上证指数已经走出大牛市的第三浪，更加波澜壮阔的行情即将宏伟展开。

德邦基金进一步指出，资金的疯狂涌入，是推动主升浪形成的重要因素。数据显示，继3月首周A股新增开户数创下年内新高，三月第二周周沪深两交易所新增A股开户数再度打破记录，新增72.08万户，环比增加8.9%。而春节后短短13个交易日，银证转帐入市资金10118亿元，通过融资入市的资金2087亿元，两者合计12205亿元，完全是场外增量资金入市。这表明，此轮牛市是十年一遇的历史性机遇。

警惕短期调整

不过，虽然对A股市场牛市的主升浪形成共识，但基金经理们也并没有放弃对短期调整的警惕。在他们看来，牛市中的震荡更为剧烈，今年以来概念股的过度炒作极有可能引来一波较大的调整。

富国基金表示，创业板持续创出新高，市场情绪继续亢奋，成交量则继续创出新高，其中的泡沫已经很大，但投资者又不会去错过这个大行情，因此需要留一半清醒，留一半醉。短期内可能会在资金驱动下继续创出新高，但风险较大，要保持时刻的清醒。

而上海某基金公司研究总监则向记者坦言，从个股角度而言，目前除了概念支撑外，大多数所谓的成长股已经脱离基本面，单纯从估值判断“泡沫化”十分严重，从历史经验来看，这类个股短期的过度上涨有可能会遭至短期的过度回调，需要引起投资者的足够重视。但他同时强调，估值体系的重构，往往是牛市最明显的特征，在资金的过度涌入下，估值的构成中基本面占比会大幅下降，而市场心理因素占比则会大幅上升，因此，如何判断个股是否“泡沫化”变得艰难，用传统价值投资思维就很容易错过主升浪，因此，投资者也不宜过分恐惧市场调整。