货币类基金周报：关注银行协议存款占比较多的货币基金

投资要点:

货币市场基金:市场短期利率出现上升,货币基金收益率跟随上涨。上周市场短期利率继续呈现出上涨走势,主要是由于年中效应的影响,但随着周末央行降息降准政策的推出,以及本周在时隔两个月之后首次实施的逆回购货币政策,市场短期利率又出现了一定程度的回落。再来看债券市场,近期债券市场表现不是很好,由于现券收益率的上升,债券市场价格出现了一定程度的回落,而货币基金配置较多的短融资产二级市场价格在上周也出现了小幅下跌。但货币基金收益率上周出现了一定程度的上涨,主要是由于银行协议存款资产收益率近期受到市场短期利率的上升而出现上涨,因此上周银行协议存款配置较多的基金表现较好。从业绩表现来看,其中货基A类区间年化收益率为3.82%,货基B类为4.07%。

交易所场内交易型保证金货币基金:部分场内货基出现明显套利机会。上周市场资金面基本保持平稳,但有部分场内货基出现较低的二级市场价格,其中华宝添益货币基金的二级市场价格最低达到97.99,对应的跨市场套利年化收益率为374.35%,其次,招商保证金快线、博时保证金货币基金的二级市场价格也均较低,均可以进行跨市场套利,总体而言,部分场内基金出现了明显的跨市场套利机会。

上周市场资金面:市场短期利率继续出现反弹走势特征。总体来看,上周市场短期利率依然保持反弹走势特征,由于年中效应的影响,市场资金面在近期出现了一定程度的紧张,但之后央行进行350亿元7天期逆回购操作,除此之外,央行还删除了商业银行存贷比75%的限制,这有利于平稳年中时点资金面的紧张局面,并且就在周末,央行还实施了降息降准的货币政政策,这是08年之后最有力度的一次宽松货币政策,我们认为在如此宽松的大背景下,央行还实施这一政策,主要是由于实体经济的持续低迷,并且通胀形势也不断缓和,给了央行空间,我们认为在7月份央行再次实施降息降准政策的概率也已经很小,我们认为总体来看,未来市场短期利率有继续反弹的需求。

货币类基金投资策略:关注银行协议存款配置较多的货币基金的投资机会。本周过后就将迎来7月份,我们认为在7月份央行再次大规模实施宽松的货币政策的可能性较小,我们认为7月份市场短期利率有上涨的可能,市场资金面可能会出现一定程度的紧张,对于货币基金而言,我们认为银行协议存款配置较多的货币基金受到的利好带动会较大。我们建议投资者可以关注近期业绩表现较为平稳,资产规模适中,并且债券类资产和银行协议存款资产配置较为均衡的货币基金,特别是前期基金单日万份收益出现大幅增加的货币基金,例如南方现金增利、兴全货币和嘉实货币等基金品种。华泰证券股份有限公司