上投摩根基金卢扬:A股四季度有结构性机会

更新时间:2015-10-23 15:45:05来源:中国证券报

在历经数月的剧烈震荡之后,A股市场近期出现企稳反弹迹象。对此,上投摩根转型动力基金经理卢扬表示,综合各方面因素考虑,A股在四季度预期会出现一波结构性行情,在指数窄幅波动的情况下,交易区间会逐步向上,市场重心也同时逐步向上,部分个股可能会出现较大的超额收益。他同时认为,在四季度的结构性行情中,低估值的蓝筹股可能会出现较好的收益,而相对于创业板来说,主板市场或将出现一定的相对收益。

卢扬认为,在最近的反弹中,创业板表现强势,部分个股的股价甚至突破前期高点,但在场外杠杆被大幅清理的背景下,这种上涨更多体现为资金过度涌入的结果,其估值存在透支的可能。尤其是在近期市场反弹过程中,市场的一致性偏好仍然体现在中小板和创业板上,这也加剧了此类股票的快速上涨。不过,卢扬指出,从以往经验来看,四季度常常会出现市场风格的切换,低估值的蓝筹股虽然没有形成市场预期,反而有可能出现一个预期差,提供一个获取相对收益的机会。

卢扬还强调,在A股此前下跌的过程中,债券市场出现一波上扬,但涨到目前位置,由于利率下行过快,一些垃圾债都被推高到了不合理的位置,加上过度放杠杆,债市目前隐藏的风险可能比股市还要大,一旦资金为了避险而分流,就有可能给股市提供较好的投资机会,这也是四季度A股可能出现结构性行情的一个重要支撑。不过卢扬也提醒投资者,从中长期来看,在当前的特殊环境下,A股市场很容易超预期上涨,随之超预期下跌,因此,如果四季度涨幅过快的话,很有可能会透支明年一季度的涨幅,其中蕴含的风险需要投资者警惕。

针对具体行业,卢扬表示,自己看好三大类行业:第一、低估值成长股,即业绩每年大约有百分之二三十的增长,而估值大约在二十倍以下的成长股;第二、则是周期类的股票,包括煤炭、有色行业,这些股票长期受制于行业低迷,预期已经跌落至冰点,股价弹性非常大;第三、受益于迪士尼开园的股票,部分个股仍有持续创新高的可能。

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