浦银安盛吴勇：蓝筹股和成长股并不对立

上证综指和创业板指迭创新高，面对蓝筹与成长，投资者该何去何从？浦银安盛权益投资部总监吴勇认为，蓝筹股和成长股之间并不对立，可在两者之间寻找一个结合点。

精选优质个股和行业龙头

记者：近期创业板连创新高，估值也不断提升，您怎么看创业板？

吴勇：创业板设立的时间比较晚，2009年才正式开板。该板上市公司中从事科技类、消费类等符合经济转型方向的占比较多，具有较高的成长性，因此市场对创业板公司的期望值总体较高。同时，随着上市公司信息披露制度的完善，上市公司与投资者之间的交流比较充分和及时，投资者对一些质地较好、成长性突出公司的未来发展预期更加重视，对静态市盈率看得较淡，这可能是创业板估值偏高的一个原因。在目前创业板平均八九十倍市盈率的情况下，风险确实相对较高，毕竟高估值需要时间消化和验证。未来在创业板，精选优质个股和行业龙头是投资的关键。另外，寻找估值相对合理的公司也相当重要。

记者：近期“互联网＋”概念个股受到资金的追捧，您怎么看待这一现象？是否会成为今年的投资主线？

吴勇：近期“互联网＋”概念热度持续高涨，这与总理在政府工作报告中强调的“大众创业”、“万众创新”的新态势一致，给当前的股市注入了新的活力。然而，“互联网＋”正当风口之时，众多公司都想参与其中，这就需要考虑一个问题，即不是所有的企业与互联网相结合都能产生巨大的正效应。企业的互联网化，如果期望纯粹依靠降低成本和压缩毛利率等方式取得竞争优势，则不一定能持久；未来应该是具有技术、管理、创新以及资金规模优势的企业成功的概率大，但这类企业的比重不会太高。“互联网+”已经成为今年的投资主线，未来能在商业模式创新方面获得突破的，空间前景巨大的行业很可能产生一些新的互联网企业巨头，相对看好处于金融和消费相关行业的互联网化平台公司。

在价值和成长中寻找均衡

记者：目前上证综指目前逼近4300点，您怎么看目前的市场，以及最看好哪些板块？

吴勇：点位更多体现的是心理因素。可能之前有一个6000多高点，我们不会把之前的高点作为一个标尺，因为目前的经济环境、上市公司的质量以及上市公司的成长性与以往是不同。

去年11月底，由大盘蓝筹股带动的上涨行情，主要还是大盘蓝筹的估值修复，而今年以来，主要还是创业板成长股领涨，但金融地产等行业的涨幅并不高。今年的市场或仍将震荡向上，资金宽松度对A股影响比较大。看好的板块则主要有互联网金融、医疗大健康、信息安全、汽车后市场、体育产业等。

记者：今年的投资过程中，怎么平衡蓝筹股与成长股，在两者之间将如何配置？

吴勇：过去几年我们投资标的主要以成长股为主，并取得了不错的成绩。其实，蓝筹股与成长股之间并不对立。虽然市场上有时候会有一些分化，“二八”的现象比较明显，即大盘股涨小盘股跌这种现象，但在当前资金面宽松、市场关注度提升、参与资本市场的社会阶层多元化的背景下，蓝筹股和成长股都有较好的投资机会。当前在市场处于高位的情况下，可能需要在价值和成长中寻求一个均衡。当前市场中价值和成长的界限其实在逐渐模糊，很多传统行业公司都在主动转型以适应全球经济环境的变化，因此价值股也可以变成成长股。从全市场来看，资金面宽松最明显的效果就是全市场估值水平的提升，因此低估值的价值股也有较好的投资机会。此外，对于成长股的投资，也会需要寻找一些价值因素来保证一定的安全垫。高估值成长股受业绩、市场环境、资金面等因素的影响，有时股价波动会比较大，所以也是需要一些如PEG(市盈率相对盈利增长比率)、PS(价销比=股价/每股消货额)等指标来权衡其估值的合理程度。因此我们认为蓝筹股和成长股之间并不矛盾，可以在两者之间寻找一个结合点。